场内质押要求（场外质押流程）
场内质押要求
1、前言：股权质押的本质是一种抵押融资方式，在目前股市场中有超过70%的企业存在股权质押，随着市场行情的波动，高比例股权质押的企业将面临平仓甚至爆仓的风险，给市场带来下行压力要求。在目前高比例股权质押的背景下场外，本文首先分析股权质押的本质与主要影响因素内质，分别从整体层面与个股层面分析股市场股权质押的风险，并进行压力测试，发现目前股市场股权质押风险基本可控，但随着股价进一步下跌，需要警惕股价下跌与股权质押之间加速循环的风险质押。股权质押的本质是一种抵押融资场内，上市公司的股东将自己拥有的公司股票进行质押要求内质，在约定时间内以约定的利率向质押方借入资金，同时到期偿还资金本息；若到期无法偿还本息外质，质押方可变现抵押股票获得部分补偿场内。
2、从质押方看，分为场内质押与场外质押两种方式质押，两种方式的区别主要是质押方不同：场内质押的质押方以券商为主外质，向交易所申报并在中央证券登记结算有限公司进行结算，期限一般在三年以内，较为标准化；场外质押的主要质押方是银行与信托质押，质押双方在中证登进行柜台登记流程，质押流程手续更为繁琐场外。在质押过程中，股权质押中有以下几个重要的因素：场外流程。首先是质押率，即融资金额除以股票市值，质押率越高意味着一定市值的股票能够获得更多的融资。
3、质押率的影响因素有以下几点：一方面是公司股价的稳定性外质内质，也就是抵押物，股票，的质量，作为抵押资产的股票需提供稳定的融资支持要求，因此稳定的股价是质押率的关键因素；另一方面是股票的流动性，股权质押中一旦无法还本付息质押方可进行股票变现场内，因此需要质押股票具有稳定的流动性。在实际操作中，主板、中小板与创业板的质押率分别为50%、40%和30%左右。其次是股权质押的利率，也即股权融资的借款资金成本，目前股权质押利率在7%左右。第三是履约保障比例，是抵押资产的价值是否能够保证履约还款的关键流程，考虑到股息、市值变动、融资费用等因素，履约保障比例的计算公式为：，初始交易证券市值＋补充质押证券市值＋质押证券的股息，如送股、分红等，-部分解除质押的证券市值，/，融资金额+应付利息+其他费用。
4、举例说明，假设股票用于质押时市价为20元，质押数量为100万股，总价值为2000万元，质押率为50%流程，可质押借贷的资金为1000万元场外。假设融资成本为5%，到期需要偿还1050万元内质。若不考虑股利与分红，则履约保障比例为：，100万股股票市价/1050，
5、质押方根据履约保障比例设置警戒线与平仓线，以应对股价波动对融资行为的影响。履约保障比例的警戒线一般是150%-160%，以160%为例，可求出本例中触发警戒线的股票价格为16.8元要求。当履约保障比例低于警戒线时，质押方将要求出质方补充抵押品或保证金，但不做硬性要求场内。平仓线意味着质押方有权处置质押股票，如果出质方未能及时补充抵押品或保证金，股票将被强行平仓。
场外质押流程
1、平仓线一般是130%-150%，以130%为例，可求出触发平仓线的股票价格为13.6元外质。警戒线，150-160%，与平仓线，130-140%，的区别在于触及警戒线时补充抵押品不是硬性要求质押场内，而低于平仓线必须补充抵押品，否则将被强制平仓场外。实际情况中，并不是所有跌破平仓线的股票都会被强行平仓，一方面是否进行平仓处理取决于出质方与质押方的具体协商，另一方面有些股票被冻结无法进行平仓处理内质。
2、同时，履约保障比例还与质押率有关质押，可以理解为动态的质押率外质，质押比例越高，跌破平仓线的风险越大质押。股整体层面：整体风险可控，但随着指数下跌外质，股权质押的风险不断增大。截止到2018年8月15日，共有2483家企业存在股权质押，占股整体数量超过70%流程内质。
3、累积质押股票的总市值为45，434.67亿元，占股市场总市值比例约为9%，质押总股数为0.59万亿股，个股平均质押比例为21.98%。在2483家存在股权质押的企业中，有370家国企质押，占比约为15%。
4、目前行业平均质押比例最高的是房地产，平均质押比例为29.92%，质押总市值为3797.21亿元流程，其次是钢铁行业，平均质押比例29.06%，行业质押总市值为1269.08亿元，然后是文化传媒，25.86%，1511.03亿元，纺织服装，25.82%要求，845.62亿元，建筑，25.42%，1303.73亿元，有色金属，25.28%场内，1989.71亿元，首先，分析目前整体层面的履约保障比例。
5、2018年6月26日，上海证券交易所、深圳证券交易所分别发布公告称上交所与深交所股票质押的市值加权平均履约保障比例分别为181%和223%，均远低于主板与中小板、创业板股票的平仓线，大致区间为130%-150%，场外，因此认为股权质押风险整体可控场外。不考虑补充质押与股息的情况下要求，履约保障比例的简化形式为：当前质押股票的市值/融资待偿金额，股票价格下降将导致履约保障比例等比例地下降。股市场受到贸易战、全球经济不确定性的影响出现下跌场内，2018年6月26日到2018年8月15日上证综指与深证成指分别下跌了0.45%和3.35%场外，因此目前上交所与深交所股权质押的加权平均履约保障比例估计值为180%和215%。
